脚丫 2008-3-16 14:41
大盘指数即时分时走势图：
[font=宋体][size=2]1）白色曲线：表示大盘加权指数，即证交所每日公布媒体常说的大盘实际指数。[/size][/font][font=宋体][size=2] 2）黄色曲线：大盘不含加权的指标，即不考虑股票盘子的大小，而将所有股票对指数影响看作相同而计算出来的大盘指数。
参考白黄二曲线的相互位置可知：A）当大盘指数上涨时，黄线在白线之上，表示流通盘较小的股票涨幅较大；反之，黄线在白线之下，说明盘小的股票涨幅落后大盘股。B）当大盘指数下跌时，黄线在白线之上，表示流通盘较小的股票跌幅小于盘大的股票；反之，盘小的股票跌幅大于盘大的股票。
3）红绿柱线：在红白两条曲线附近有红绿柱状线，是反映大盘即时所有股票的买盘与卖盘在数量上的比率。红柱线的增长减短表示上涨买盘力量的增减；绿柱线的增长缩短表示下跌卖盘力度的强弱。
4）黄色柱线：在红白曲线图下方，用来表示每一分钟的成交量，单位是手（每手等于100股）。
5）委买委卖手数：代表即时所有股票买入委托下三档和卖出上三档手数相加的总和。
6）委比数值：是委买委卖手数之差与之和的比值。当委比数值为正值大的时候，表示买方力量较强股指上涨的机率大；当委比数值为负值的时候，表示卖方的力量较强股指下跌的机率大。
个股即时分时走势图：[/size][/font]
[font=宋体][size=2] 1）白色曲线：表示该种股票即时实时成交的价格。
2）黄色曲线：表示该种股票即时成交的平均价格，即当天成交总金额除以成交总股数。
3）黄色柱线：在红白曲线图下方，用来表示每一分钟的成交量。
4）成交明细：在盘面的右下方为成交明细显示，显示动态每笔成交的价格和手数。
5）外盘内盘：外盘又称主动性买盘，即成交价在卖出挂单价的累积成交量；内盘主动性卖盘，即成交价在买入挂单价的累积成交量。外盘反映买方的意愿，内盘反映卖方的意愿。
6）量比：是指当天成交总手数与近期成交手数平均的比值，具体公式为：现在总手/（（5日平均总手/240）*开盘多少分钟）。量比数值的大小表示近期此时成交量的增减，大于1表示此时刻成交总手数已经放大，小于1表示表示此时刻成交总手数萎缩。
实战中的K线分析，必须与即时分时图分析相结合，才能真实可靠的读懂市场的语言，洞悉盘面股价变化的奥妙。K线形态分析中的形态颈线图形，以及波浪角度动量等分析的方法原则，也同样适合即时动态分时走势图分析。[/size][/font]
[b][color=red][font=Verdana][font=宋体][size=2]什么是成长型投资[/size][/font][/font][/color][/b][color=#333333][font=Verdana]
[font=宋体][size=2] [/size][/font][/font][/color][font=宋体][size=2][color=#333333][font=Verdana]目前中国证券市场之所以持续低迷[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]除了供求、调控、制度缺陷等多方面的原因外[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]关键还是估值风险[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]也就是在国际化接轨进程中的投资理念和估值方法的混乱。澄清上述问题[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]必须从最基础的投资哲学流派去正本清源。[/font][/color]
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[font=宋体][size=2][/size][/font][font=宋体][size=2][color=#333333][font=Verdana]稳固基础理论认为一切投资对象都存在某种内在价值[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]可以通过分析现状和预测未来进行确定。以稳固基础理论为基础诞生了股市基本分析学派[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]这是当前各国证券市场的主流投资理论。基本分析学派又可以分为价值型[/font][/color][color=#333333][font=Verdana](value stock)[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]投资和成长型[/font][/color][color=#333333][font=Verdana](growth stock)[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]投资两个流派。前者认为投资者选择股票是为了取得现金股利[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]股票的内在价值是未来现金流的贴现[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]威廉姆斯提出的贴现现金流量模型是价值投资理论的典型代表。成长型投资理论认为上市公司主营业务和利润的增长意味着股价的上升[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]购买股票的目的是为了获得资本利得[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]([/font][/color][color=#333333][font=Verdana]价差[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]),[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]而非红利。成长型投资者将行业公司调研预测上市公司未来收益作为股票投资的主要依据。[/font][/color]
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[font=宋体][size=2][/size][/font][font=宋体][size=2][color=#333333][font=Verdana]中国证券市场目前盛行的[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]"[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]价值投资[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]"[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]理念存在着不少误解[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]:[/font][/color][/size][/font]
[font=宋体][size=2][/size][/font][font=宋体][size=2][color=#333333][font=Verdana]1)[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]有的投资者谈的是价值投资[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]心中想的则是规范化投资。事实是[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]只要不违法、违规[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]任何投资理念指导下的投资行为都是规范化投资[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]因此价值投资同规范化投资不能划等号。[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]2)[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]有一大批投资者在谈到价值投资时[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]首先想到的是大盘蓝筹[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]实际上大盘蓝筹由于良好的流通性[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]国外都有一定的流通性溢价[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]并不一定价值低估[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]也不意味着较高的现金回报率。如果说接近的话[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]投资大盘蓝筹更接近于指数化投资理念。[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]3)[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]更多的投资者所谈的价值投资实际上是成长型投资。其实美国的漂亮[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]50[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]不是价值投资[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]而是成长型投资[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]中国[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]2003[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]年的[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]"[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]五朵金花[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]"[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]也不是价值低估或高现金分红回报的行业[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]而是以汽车、钢铁、银行等为代表股票业绩大幅提升的五个高速成长的行业。去年基金倡导的所谓价值投资实际上是成长型投资。目前上述行业的估值水平实际上已经低于去年行情启动时的估值水平[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]所以大家并不看好[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]因为成长性不如[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]2003[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]年[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]尽管其市盈率还是相当低。[/font][/color]
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[font=宋体][size=2][/size][/font][font=宋体][size=2][color=#333333][font=Verdana]在虚拟经济领域[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]价值的概念永远是相对的[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]把所有上涨的、规范的、流通性好的都笼统的称为价值投资[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]不仅反映了我国证券投资者在投资哲学方面的一知半解[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]而且会导致为[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]"[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]唯价值论[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]"[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]以及与国际接轨的盲目性[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]影响我国证券市场的健康发展。所以有必要作出澄清[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]在中国[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]只有成长型投资才能扛起主流投资理念的大旗。[/font][/color]
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[font=宋体][size=2][/size][/font][font=宋体][size=2][color=#333333][font=Verdana]2001[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]年以来[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]做庄时代结束以后[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]很多中国投资机构都在争论[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]"[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]到底是集中投资好[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]还是组合投资好[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]",[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]仿佛所谓盈利模式和投资策略只包括集中投资[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]([/font][/color][color=#333333][font=Verdana]做庄[/font][/color][color=#333333][font=Verdana])[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]和组合投资两种。现在这样肤浅的争论已经不见了[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]因为市场走过了那样浅薄的阶段。现在又开始进行到底是价值投资好[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]还是非价值投资好的争论[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]这是另一种浅薄[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]因为多数参加争论的人连价值投资的概念都没有搞清楚[/font][/color][color=#333333][font=Verdana],[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]更没有对基础投资哲学进行过研究。[/font][/color]
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[font=宋体][size=2][/size][/font][font=宋体][size=2][b][color=red][font=Verdana]股市上换手率与股价运行关系[/font][/color][/b]
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[font=宋体][size=2][/size][/font][font=宋体][size=2][color=#333333][font=Verdana]“换手率[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]"[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]也称“周转率[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]"[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]，指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的指标之一。其计算公式为：[/font][/color]
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[font=宋体][size=2][/size][/font][font=宋体][size=2][color=#333333][font=Verdana]换手率[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]=[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]某一段时期内的成交量[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]/[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]发行总股数＊[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]100[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]％[/font][/color]
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[font=宋体][size=2][/size][/font][font=宋体][size=2][color=#333333][font=Verdana]例如，某只股票在一个月内成交了[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]2000[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]万股，而该股票的总股本为[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]1[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]亿股，则该股票在这个月的换手率为[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]20[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]％。在我国，股票分为可在二级市场流通的社会公众股和不可在二级市场流通的国家股和法人股两个部分，一般只对可流通部分的股票计算换手率，以更真实和准确地反映出股票的流通性。按这种计算方式，上例中那只股票的流通股本如果为[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]2000[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]万，则其换手率高达[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]100[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]％。在国外，通常是用某一段时期的成交金额与某一时点上的市值之间的比值来计算换手率。[/font][/color]
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[font=宋体][size=2][/size][/font][color=#333333][font=Verdana][font=宋体][size=2]换手率的高低往往意味着这样几种情况：[/size][/font][/font][/color][font=宋体][size=2]
[color=#333333][font=Verdana] [/font][/color][color=#333333][font=Verdana](1)[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]股票的换手率越高，意味着该只股票的交投越活跃，人们购买该只股票的意愿越高，属于热门股；反之，股票的换手率越低，则表明该只股票少人关注，属于冷门股。[/font][/color][/size][/font][font=宋体][size=2]
[color=#333333][font=Verdana] [/font][/color][color=#333333][font=Verdana](2)[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]换手率高一般意味着股票流通性好，进出市场比较容易，不会出现想买买不到、想卖卖不出的现象，具有较强的变现能力。然而值得注意的是，换手率较高的股票，往往也是短线资金追逐的对象，投机性较强，股价起伏较大，风险也相对较大。[/font][/color][/size][/font][font=宋体][size=2][color=#333333][font=Verdana]
(3)[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]将换手率与股价走势相结合，可以对未来的股价做出一定的预测和判断。某只股票的换手率突然上升，成交量放大，可能意味着有投资者在大量买进，股价可能会随之上扬。如果某只股票持续上涨了一个时期后，换手率又迅速上升，则可能意味着一些获利者要套现，股价可能会下跌。[/font][/color][/size][/font][font=宋体][size=2]
[color=#333333][font=Verdana] 一般而言，新兴市场的换手率要高于成熟市场的换手率。其根本原因在于新兴市场规模扩张快，新上市股票较多，再加上投资者投资理念不强，使新兴市场交投较活跃。换手率的高低还取决于以下几方面的因素：[/font][/color][/size][/font][font=宋体][size=2]
[color=#333333][font=Verdana] [/font][/color][color=#333333][font=Verdana](1)[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]交易方式。证券市场的交易方式，经历了口头唱报、上板竞价、微机撮合、大型电脑集中撮合等从人工到电脑的各个阶段。随着技术手段的日益进步、技术功能的日益强大，市场容量、交易潜力得到日益拓展，换手率也随之有较大提高。[/font][/color][/size][/font][font=宋体][size=2]
[color=#333333][font=Verdana] [/font][/color][color=#333333][font=Verdana](2)[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]交收期。一般而言，交收期越短，换手率越高。[/font][/color][/size][/font][font=宋体][size=2]
[color=#333333][font=Verdana] [/font][/color][color=#333333][font=Verdana](3)[/font][/color][color=#333333][font=Verdana]投资者结构。以个人投资者为主体的证券市场，换手率往往较高；以基金等机构投资者为主体的证券市场，换手率相对较低。[/font][/color]
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